首次代币发行（ICO）持续受到全球监管机构的重视。在欧洲，德国联邦金融监管局（BaFin）成为最新加入这一阵营的权威机构，警告投资者与ICO有关的风险。

环顾全球金融市场，2017年的主要趋势之一便是ICO的快速发展、增长以及渗透。ICO虽然比首次公开募股（IPO）等传统机制筹集到的资金要少，但仍然大受欢迎。

许多全球监管机构，尤其在亚洲，都选择完全禁止/消灭这种众筹方式。比如，中国和韩国等国家都对利用ICO集资的公司实行一揽子禁令。主要原因在于ICO的风险性，以及现实中许多骗子会利用ICO进行诈骗。ICO项目在很大程度上处于监管的盲点。

因此，德国当局向公众通报ICO及其相关风险。通常被称为代币的加密货币（Cryptocurrency）收购可能会给投资者带来巨大的风险和损失。这种形式的众筹（ICOs）具有高度投机性，它们迎合被排除在IPO之外的小规模投资者。

BaFin指出，一旦项目倒闭，投资者会失去他们全部投资。虽然并不是所有的ICO都是骗局，但是ICO市场的迅速兴趣和增长吸引了不少欺诈者。

有什么风险？

一、剧烈波动性。通过ICO获得的代币通常经历重大的价格波动（升值或贬值）。正是这些巨大的波动性导致投资者首先选择ICO。但是，如果没有可供投资者出售所得代币（以获得盈利）的流动性二级市场或二级市场，投资者就会遭遇巨大的损失。因为，代币的剧烈波动性不可避免会影响到它的价值储存功能，进一步影响到其出售。

二、系统脆弱性。BaFin指出，ICO在系统性方面存在欺诈、洗钱和恐怖融资的脆弱性。对于此点，英国金融行为监管局FCA今年9月也对ICO发出警告，并且侧重于针对受监管活动的公司。