近期，A股市场的连续上涨引发了香港多家券商的巨大亏损，导致部分券商面临兑付危机。这些券商包括欧普国际（OPH）、东信证券、长远证券、南方汇发、狮子集团、青石证券等。在市场大涨中，这些券商的交易对手方遭受严重亏损，无法兑付投资者的期权费和收益，引发了一系列的投资者维权行动。

此次问题的核心在于部分香港小型券商在合规和风控方面存在严重漏洞，未能对冲个股期权和香草期权。随着A股市场的持续上涨，这些券商因未能有效应对市场变化，承受了大额亏损，并且未能及时追保（补充保证金）。这直接导致他们无力兑付投资者的收益和期权费。

以投资者周先生为例，他在9月30日下的多单被券商通知强行清仓，按照当日收盘价进行清算。然而，至今他与其他投资者仍未收到应退的期权费用，涉及金额高达300万元。类似的维权行动已迅速扩展，多个维权群成立，数百名投资者受到波及。

 行业影响与券商应对 

资深衍生品分析人士指出，此次受到冲击的券商主要是香港的小型券商，这些券商未能及时进行必要的对冲操作，导致在市场波动中承受了巨大风险。未来，这些小券商可能会逐步退出对资本金和专业度要求较高的场外衍生品市场，因其风控能力显然不足以应对市场波动。

面对兑付危机，多家券商已向客户提出初步处理方案：

● 欧普国际（OPH LPF） 计划于2024年11月开始逐步进行资金退还，包括期权费和收益差额的处理。

● 长远证券和南方汇发也表示正在筹措资金，将于近期启动退款流程。

内地投资者的参与与风险此次事件中，很多受害者是中国内地的投资者。这与内地和香港两地在场外个股期权市场的准入门槛不同有关。内地投资者参与场外个股期权通常需要满足较高的资质和资金要求，而香港的门槛相对较低，且允许交易所有标的。因此，不少内地投资者选择通过香港券商参与这些高风险的金融衍生品交易。

然而，值得注意的是，内地券商的风控相对严格，通常会进行有效的对冲操作，并且不会对这些小型香港券商提供授信支持，因此此次事件的波及范围主要局限在香港市场，预计不会对内地券商产生直接影响。

 天网查提醒 

此次香港多家券商的兑付危机暴露了小型券商在合规和风控方面的严重问题，也让许多投资者损失惨重。随着事态的持续发酵，相关券商正在积极处理资金退还问题，但此次事件无疑会对投资者的信任造成长期影响。对于未来参与场外衍生品市场的投资者，风控措施和券商的资质将成为重要的考量因素。